MiniMax于2026年6月1日认真发布新一代旗舰通用大模子MiniMaxM3，接纳自研寥落珍目力架构MSA，复古最高1M超长高低文、原生多模态（图文视频+桌面操作）及前沿编程/Agent才调。此外，公司于2026年5月31日晚间公告港交所，晓谕董事会已有策动探究拟刊行东说念主民币股份并于上交所科创板上市。

点评

M3模子的浮松在那边：从才调升级来看，M3的中枢浮松在于终了+前沿coding&agentic才调+MSA架构&1M高低文窗口+原生多模态。这三种才调是国际闭源前沿模子所必须领有的。M3是国内第一个齐备这些要素的模子，亦然当今惟一的开源模子。

1）前沿coding&agentic才调：M3更像能早先干活的低级AI职工：代码方面，不是只补代码，而是能明白通盘姿首结构、修Bug、写单测、按需求改多个文献；agent才调方面，给它一个指标，它能自动拆设施、调工、搜网页、写代码，中间少需东说念骨搅扰。在预计Coding才调的SWE-BenchPro上，MiniMaxM3向上GPT-5.5和Gemini3.1Pro，接近Opus4.7。在笼统评估SVG生成性能的基准SVG-Bench上，MiniMaxM3向上Opus4.7。

2）MSA寥落珍目力架构（MiniMaxSparseAttention）提速，终了1M高低文窗口：不错明白为传统Transformer是每生成一个字齐要跟之前通盘字算一遍相似度，越长越慢、越贵；M3的MSA架构让模子只柔柔要害的那几个token，跳过无关的，是以又快又省，不异1M高低文，token瞎想量惟有上一代约1/20，在prefilling阶段，咱们终明晰向上9倍的加快倍率，在decoding阶段有向上15倍的加快上风。

高低文窗口升级至1百万token，相等于模子不错重新到尾记取一册一次能吞下一册50万字的演义，操心力暴涨，长文档、长对话、长代码不再截断或丢失信息；较上一代M2.7的20万token高低文权臣升级，追逐行业前端模子如Gemini3.1Pro/DeepSeekV4的高低文水平。

3）原生多模态：与非原生对比，许多所谓的多模态，其实是文本模子外挂一个图像编码器，将图片转成Token，山猫2026世界杯赛事直播施行如故文本模子；而M3的原生多模态即从模子最驱动试验时就混着笔墨+图片+视频一齐学，毋庸外接插件，模子不错用视觉特征想考，平直明白表格截图、PDF扫描件、短视频帧等，不错操作电脑桌面。

斡旋近期音信面，MiniMax拟鼓动讲求A股上市，该股自3月下旬以来股价权臣跑输大盘，咱们以为刻下价位已较充分地计入了市集的悲不雅预期。正如咱们此前对于GeminiOmni的点评所述，咱们以为多模态才调是LLM厂商的正向加分项而非减分项；广义而言，多模态不仅限于图文/视频生成，更涵盖感知、明白与交互的和会。长期来看，业界终将走向多模态AGI。

咱们以为AI的早期落地运用阶段本年才刚刚开启：跟着企业端降本增效需求开释、AI原生运用生态冷静练习，以及战略与算力基础设施抓续完善，这轮AI海浪有望为国内头部大模子公司带来实质变现催化与价值重估契机。咱们看好这一趋势将惠及包括MiniMax在内的主流国产LLM厂商。

风险

AI需求不足预期；数据中心修复放缓。

本呈文分析师：

王宪策Nathan

SFCHK执业文凭编号：BKS605

王晴

SFCHK执业文凭编号：BUL117

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